«Wir können mehr Risiko eingehen. Langfristig ergibt das eine höhere Rendite.»

Die neue Anlagestrategie hat einen höheren Aktienanteil. Mehr Aktien bedeuten mehr Risiko. Inwiefern ist dieses Risiko gerechtfertigt?
Mit der neuen Anlagestrategie ab Juli 2026 soll eine höhere Rendite möglich sein. Dafür müssen wir mehr Risiko eingehen. Alle Vorsorgewerke können das zusätzliche Risiko tragen. Eine höhere erwartete Rendite soll es uns erlauben, den Deckungsgrad der Vorsorgewerke zu stärken und die Altersguthaben der versicherten Personen langfristig attraktiv zu verzinsen.

Was genau bedeutet risikofähig?
Die Guthaben unserer versicherten Personen sorgfältig anlegen und die Renten jederzeit auszahlen können, das ist unser Auftrag. Bei Bewegungen an den Märkten, zum Beispiel an den Aktienmärkten, kann der Deckungsgrad schwanken. Wie gross diese Schwankungen sein dürfen, hängt von zwei Dingen ab: Wie viele rentenbeziehende Personen ein Vorsorgewerk im Vergleich zur Anzahl versicherter Personen hat und wie sich diese Struktur entwickeln wird. 

Risikofähigkeit heisst insbesondere, dass eine Unterdeckung, also ein Deckungsgrad unterhalb 100 Prozent, innerhalb einer realistischen Frist behoben werden könnte. 

Was geschieht, wenn die Börsen stark schwanken wie zu Beginn des Jahres 2026?
Wichtig ist, an der gewählten Anlagestrategie festzuhalten. Nach starken Kursrückgängen gibt es jeweils eine Erholungsphase. Aktien tendieren dazu, in dieser Phase überdurchschnittlich hohe Renditen zu erzielen. In dieser Zeit Aktien zu verkaufen, würde deshalb die erwartete Rendite senken und es würde schwieriger, eine Unterdeckung zu beheben. Man spricht hier von pro-zyklischem Anlageverhalten. Das gilt es zu vermeiden.

Was bedeutet die Anlagestrategie für die Verzinsung?
Wir rechnen damit, dass wir dank der angepassten Anlagestrategie eine höhere Rendite erzielen und dadurch die Altersguthaben im langfristigen Durchschnitt höher verzinsen können. Hier sind wir aber von Kapitalmärkten abhängig.